立异药再度爆发！

　　A股立异药见地集体走强，恒瑞医药强势涨停，并提醒一众医药股全线飙涨，港股立异药涨势更猛，恒瑞医药一度大涨超19%。限度A股收盘，尔康制药涨超15%，广生堂、康希诺涨超13%，海想科、联环药业、辰欣药业、丰原药业、佛慈制药、亚太药业等涨停，众生药业、艾迪药业涨逾7%。

　　7月28日，恒瑞医药发布公告，通告公司与GSK达成条约，将HRS-9821容颜的众人独家职权和至多11个容颜的众人独家许可的独家继承权有偿许可给GSK。GSK将向恒瑞支付5亿好意思元的首付款，如若统统容颜均得到利用继承权且统统里程碑均已结束，恒瑞将有经历得到曩昔基于顺利诞生、注册和销售里程碑付款的潜在总金额约120亿好意思元（折合东说念主民币近860亿元）。

　　与此同期，花旗上调多家中国药企盘算价，看好下一代免疫肿瘤疗法。花旗称，下一代免疫肿瘤疗法有望重塑关系调治花式，上调康方生物、信达生物、三生制药等领有免疫肿瘤研发管线的公司盘算价，预测该范围将出现更多授权许可契机和数据催化剂。

　　恒瑞大利好

　　恒瑞医药出海加速，首付款冲破公司记录。恒瑞医药将HRS-9821（PDE3/4扼制剂，处于1期临床）外洋权益授予GSK，此外将至多11个容颜的众人独家继承权授予GSK，首付5亿好意思元，统统容颜的研发及销售里程碑达120亿好意思元。此举再度引爆医药股，恒瑞医药H股一度大涨超19%。

　　恒瑞医药比年来国际化程度握续加速。东吴证券合计，无可相比的管线厚度为立异药外洋授权奠定基础，预测每年有2—3款立异药授权落地，外洋授权将常态化，一方面得到首付款增重利润，另一方面跟着出海居品增加，外洋销售分红将十分可不雅，现在被权贵低估。此外，云交易国内在研PDE3/4中，进展较快的有中国生物制药TQC3721已插足3期临床；海想科HSK39004预测本年年底读出2期数据。

　　自2018年以来，恒瑞医药与众人互助伙伴进行了13笔对外许可走动，波及16个分子实体，潜在总走动额约为140亿好意思元，首付款总数约为6亿好意思元。尤其2023年以来，江宁军加入恒瑞医药高管团队，BD节拍彰着加速，屡次与默克、默沙东互助，完成PARP1扼制剂、CLDN18.2 ADC、DLL3 ADC、Lp(a)小分子扼制剂、GnRHR拮抗剂多项走动。

　　2025年3月和4月接连完成Lp(a)扼制剂、GnRH受体拮抗剂的授权许可。2025年4月，冯佶聘为公司总司理，鉴于其在阿斯利康众人业务处置训戒以及国际化资源与智力，恒瑞医药国际化程度有望进一步加速。

　　立异药再迎大涨

　　恒瑞医药光显带动了通盘立异药板块。国内首只药ETF（562050）一度上探2.86%，场内出现溢价走动，披露买盘资金趋向强势。海想科封死涨停板，康希诺生物涨超13%，亿帆医药、贝达药业、康龙化成等涨超2.5%。

　　除了恒瑞医药利好除外，医药产业也有益好音书传来。

　　7月26日，上海市浦东新区发布《浦东新区生物医药产业园区功能普及有盘算（2025—2027年）》，初度提议打造众人立异药械首发地、科学家立异创业首选地、轨制考订始创地。有盘算还提议，到2027年，浦东新区生物医药产业范围将冲破5000亿元。

　　外洋巨头亦明确看好医药板块。花旗上调多家中国药企盘算价，看好下一代免疫肿瘤疗法。花旗称，下一代免疫肿瘤疗法有望重塑关系调治花式，上调康方生物、信达生物、三生制药等领有免疫肿瘤研发管线的公司盘算价，预测该范围将出现更多授权许可契机和数据催化剂。

　　花旗默示，下一代免疫疗法药物的总阛阓范围(TAM)可能进步620亿好意思元，现在康方生物的ivonescimab及信达生物的IBI363数据阐明亮眼。将康方生物的盘算价从98港元/股上调至185港元/股，信达生物从90港元/股上调至105港元/股，三生制药从21港元/股上调至36港元/股，君实生物从17港元/股上调至32港元/股；中国生物制药从6.2港元/股上调至8.8港元/股。

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• 860亿
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