界面新闻记者 | 张艺

　　长白山（603099.SH）捏续三年的定增刊行有计算有了新的进展。

　　2月19日，长白猴子告，公司计算向特定对象刊行A股股票，召募资金总数不跳跃2.36亿元，主要投向长白山火山温泉部落二期（下称旅店二期名目）和长白山旅游交通开辟进步两个名目。

　　值得戒备的是，这次定增募资计算自2022年4月初次清晰以来，已历经三次修改，募资金额从率先的5亿元下调至最新的2.36亿元，已“腰斩”。为何募资金额大幅下调？定增计算贫穷重重？

　　界面新闻查询发现，火山温泉部落二期名目从筹建于今已8年操纵，技艺名目永劫候停滞，未必这是定增遇阻的原因之一。

　　2025年沈佳高铁沈白段（下称沈白高铁）行将通畅，长白山的“大高铁”时间将到来，永远制约长白山旅游发展的镣铐正在恣虐。

　　建新旅店、买旅游车，长白山此时鼓动定增，意在收拢高铁通畅所带来的旅游市集增长机遇。那么，在大幅下调募资金额后，公司这次定增能否胜仗完成？

　　长白山证券部东谈主士向界面新闻默示，募投金额着落不会影响名目设置，“咱们的利润阐述还挺好的”。

　　募资额大幅下调，旅店名目减少1.5亿元

　　字据最新公告，长白山这次计算参加的两个名目中，长白山火山温泉部落二期名目总投资5.36亿元，拟使用召募资金2亿元；长白山旅游交通开辟进步名目总投资为1.14亿元，拟使用召募资金3，585万元。

　　这一金额与初次预案清晰比较，拟使用募投金额大幅着落。

　　长白山2022年4月初次清晰这项非公开刊行预案。那时公司计算募资金额为5亿元，除上述两个名目外，还包括5，000万元计算用于补充流动资金。

　　近三年昔日了，定增进展安静，有计算果决三变。

　　第一次变嫌在2023年12月，这次长白山未下调募资金额。

　　第二次变嫌时候为2024年5月21日，募资总数由5亿元下调至4.36亿元。主要减少了对长白山旅游交通开辟进步名办法参加。

　　这次为第三次变嫌，长白山取消了补充流动资金，并减少了参加至旅店二期名办法参加，由3.50亿元减少至2亿元。

　　有联系东谈主士对界面新闻分析，上市公司大幅下调募资金额，既有客不雅经济环境身分，也与A股市集再融资环境关系。

　　长白山2022年非公开刊行A股股票预案（2022年4月16日）

　　长白山向特定对象刊行A股股票预案（变嫌稿）（2024年5月21日）

　　长白山向特定对象刊行A股股票预案（变嫌稿）（2025年2月18日）

　　这两大名目皆意在霸占2025年沈白高铁通畅的机遇。

　　界面新闻查询发现，沈白高铁通畅明，北京到长白山的旅行时候将由当今的7小时16分钟责问到4小时，同期，沈阳到长白山的旅行时候将由4小时责问至1.5小时。

　　长白山以为，长白山的“大高铁”时间到来，永远制约长白山旅游发展的“旅长游短”问题透顶搞定，长白山全域旅游将进入快速发展时期。

　　数据浮现，2020年长白山主景区理睬旅客71.2万东谈主次，2021年为95.1万东谈主次，2022年为76.9万东谈主次，2023年为274.8万东谈主次，2024年1-9月为340.9万东谈主次。

　　长白山景区游宾客数显贵回升，有疫情事后旅游还原的原因，也与机场扩建关系。2021年12月，长白山机场二期扩建名目，年婉曲量180万东谈主次。沈白高铁一朝通畅，异日长白山旅客也将因此而增长。

　　由此看来，长白山能否在本年完成定增至关舛错。这两大募投名目亦然围绕长白山“大高铁”时间而来，从住、行两方面增多产能。

　　住宿方面，长白山火山温泉部落二期名目拟以火山温泉为主题，名目建成后，年旅客理睬能力约99.9万东谈主次。按计算，这又名目在本年便要兑现参加使用。

　　与一期的高端阶梯比较，长白山还但愿二期能补全面向巨匠旅游的短板，定位为亲子度假主题旅店。

　　一期名目2016年底已参加使用，不外长白山称，一期零落必要的买卖配套，零落中低档餐饮文娱业态，零落巨匠破费的居品，零落度假恬逸氛围，尤其是亲子度假居品及配套功能较少，是影响旅客遴选入住的舛错身分。“二期不错搞定一期名目业态居品不全问题。”

　　出行方面，长白山旅游交通开辟进步名目则是为了玩忽旅客增多，新增运力需求。

　　据测算，2025年沈白高铁通畅明，异日每年将有近100万旅客通过乘坐高铁模式进入长白山。

　　新的定增预案中未清晰购买车辆数目，此前有清晰在2022年至2024年新增购置旅游车辆274辆。

　　旅店二期名目永远停滞

　　长白山如斯紧要需要增多旅客理睬能力，那么，为何定增捏续近三年时候仍未完成呢？舛错原因之一就是长白山火山温泉部落二期名目进展遇阻。

　　早在2017年，旅店二期名目便启动筹建。2018年长白山发布募资计算，并与联系公司鉴定了施工、想象、采购等契约，契约金额超2亿元。然而，由于计算养息，名目自2018年起永远停滞。2021年2月名目再行获取备案。

　　2016年年报，长白山清晰，长白山火山温泉部落二期名目，也曾完成地皮收储、名目请求讲明编制及评审、名目节能批复及名目立项批复等责任。

　　2018年前后，长白山与多家联系公司鉴定名目设置联系契约，契约所涉总金额超2亿元。

　　2018年年报中，长白山称，2019年计算对温泉二期名目进行计算养息。

　　2019年9月，长白山管委会清晰了温泉二期名目停工宝贵工作中标恶果。恶果浮现，贵金属投资温泉二期名目停工宝贵需自契约鉴定之日起实行两年，具体以实验天数为准。

　　界面新闻查询积年财报发现，二期名目停工直至2024年年中几无进展。

　　2019年末，长白山在建工程中旅店二期名目余额为5，207.03万元。2024年半年报浮现，该名目在建工程余额为5，733.58万元。

　　四年半时候里，名目参加仅增多了500多万元，可见，除了必要的宝贵外，名目并无较大参加。

　　不外复工大势所趋。2024年6月10日，长白山就二期名目与中铁一局集团签下了契约，契约金额1.09亿元。客岁下半年工程进展何如，还需要年报清晰方知。

　　就这又名目进展，界面新闻致电长白山证券部，该部门东谈主士称，暂不澄莹工程程度，需要进一步了解。

　　2024年半年报长白山其他首要契约

　　二期名目进展逐渐激励市集对名目可行性的质疑，也影响了定增的鼓动，上交所缓和此事，并向长白山下提问询函。

　　在第一次变嫌后不久，2024年1月，上交所条件长白山证实火山温泉部落二期名目2018年以来变更名目计算的原因，异日是否存在再次变更的可能性；鸿沟当今一直停工的原因，是否存在导致名目无法设置的本体性防碍。

　　同期，上交所对长白山购置车辆新增运力能否消化、效益测算联系方针是否合理等问题给予缓和。

　　在客岁4月的问询函回复中，长白山证明了三点停工原因：一公司资金储备不及，二对计算进行养息，三经济下行等宏不雅身分。

　　据长白山回复，公司计算连续参加自有资金进行前期责任，公司已在长白山管委会民众资源往返信息网对二期名办法造价盘问进行招标，瞻望本年（2024年）完成地下室部分、地上部分结构的土建施工，异日再次变更计算的可能性较低。

　　长白山火山温泉部落二期名目实施计算

　　就购置车辆一事，长白山在回复中也清晰了2022年和2023年已差异购置29辆和127辆，计算在2024年斥资4，263.50万元购置118辆。

　　从2024年半年报长白山其他首要契约中（前图）可知，公司已完成跳跃5，000万元的车辆购置。

　　定增计算还靠近哪些挑战？

　　这次定增预案变嫌后，长白山能否遂愿完成呢？

　　起首，从市集环境来看，募资金额下调后，对市集“抽血”压力有所收缩，更易获批。

　　同期，与前两年比较，现时市集流动性较为宽裕，更利于上市公司定增的鼓动。

　　其次，基本面改善，股价、功绩双双走出低谷，营收改进高。

　　旅店二期名目停滞的几年，长白山处于股价功绩双重低迷期。股价永远在10元/股下方踌躇，功绩连亏三年。

　　2023年年底，冰雪旅游主见爆发，长白山股价不到一个月大涨跳跃1.5倍，小幅回调后，公司股价在2024年四季度再次拉升，最高突破60元/股。近两个月，公司股价冲高后回落，2月19日股价已下行至32.15元/股。尽管如斯，公司股价波动区间已抬升。

　　然而，此时股价的剧烈波动将加大定增的订价难度。

　　功绩层面，长白山2023年营收和净利润均获取了上市以来新高。在高基数上，2024年前三季度营业总收入5.95亿元，同比增长19.55%，全年粗略率再改进高；归母净利润1.48亿元，同比微降2.52%，为上市以来次高。

　　再次，看名办法报恩率和各项合规手续是否完备。

　　界面新闻对比初版和最新预案发现，在最新预案中，两个名办法投资报恩率已被删去。

　　在预案中明确默示，长白山火山温泉部落二期名目投资里面收益率为9.42%（税后），静态投资回收期为11.3年（税后，含设置期）。

　　同期，长白山旅游交通开辟进步名目投资回收期为8.32年（所得税后、包括实施期3年），各年平均的盈亏均衡点为65.3%，即达到想象参加使用能力的65.3%时名目即可保本。

　　在变嫌后的预案中，公告只默示，名目实施后，能够为公司带来线路的现款流入。

　　此外，界面新闻发现，长白山火山温泉部落二期名目所需的温泉采矿许可证和汲水许可证已过时或将近过时。

　　其中，《采矿许可证》有用期至2024年12月20日，刚过时两个月。《汲水许可证》有用期至2026年10月10日，还有超一年半的有用期。

　　此外，在长白山景区内从事客运等筹备权也需要获取筹备许可权。这一许可权有用期自2010年8月21日至2030年8月21日，所剩时候还有5年。

　　该筹备权为独家筹备权，具有排他性。一朝筹备权到期，公司存在不可获取上述筹备权的风险，未必可费大幅高涨的风险。

　　就采矿许可证一事，长白山证券部东谈主士答复界面新闻称，“据我了解，也曾在续了。莫得采矿证是无法使用温泉水的。”该东谈主士还称，证件过时公司皆会到期续办，“应该没什么问题”。

• 三年
• 两次
• 下调
• 融资额
• 长白山